LG电子每次停业，股价为何会上涨？

LG电子宣布另一项业务撤出。去年，在移动通信（MC）部门停止运营一年后，业务解决方案（ BS ）部门内的太阳能组件业务（能源部门）也决定关闭。消息传出当天，LG电子股价在科斯达克市场大幅上涨。开盘时，价格较前一天收盘价上涨约1,000韩元，但飙升至5,000韩元（4.1 %）。

但不知何故，这种模式让我有一种似曾相识的感觉。当MC部门在去年4月宣布退出时，股价也在4月上涨。股价从去年 4 月 5 日收盘价的154,500韩元上涨至10天后的4 月19 日的174,500韩元。

虽然无法断定股价因公司重组的消息而上涨是因果关系，但似乎也没有必要将这种情况视为“乌鸦一飞，船就跌”。这表明投资者正在寻求重组亏损业务。考虑到LG电子太阳能业务的历史，这是一个合理的解释。

2020年破， 2021年有盘整迹象

LG Electronics 不单独提供与太阳能相关的性能。然而，自2018年BS事业部成立以来，市场占有率、面板价格走势、原材料采购量、工厂利用率等都已被披露。从这个数据来看，可以确定 LG电子的太阳能相关业务从2020 年开始就崩溃了。

让我们检查与产能、生产性能和利用率相关的指标。2016年太阳能电池板产能为953MW，2019年增至2285MW。这一时期的生产业绩也从939MW翻了一番，达到了1854MW，这意味着他们实际上是在将能源投入到太阳能发电上。

如果您查看LG电子的太阳能电池板产能、性能和利用率，您可以看到业务何时会崩溃。（来源 = LG电子披露）

这种趋势并没有持续很长时间。2020年生产业绩为1277MW ，比上年下降30 % 。2021年第三季度，640 WM年化率同比下降近35 % 。事实上， 2020年，面板原材料多晶硅价格暴涨，太阳能市场气氛开始恶化。可以看到， LG电子实际上是准备在2021年关闭太阳能业务。

该业务关闭10多年的原因是由于太阳能电池板价格的下降。据LG电子披露，自2017 年相关数据得到确认后，其售价已连续五年未涨过一次。2017 年降幅最大，较上年下降19.2 %，但2018 年为-3.5 % ，2019 年为-6.2 %%，2020年为-3.0 % ， 2021年第三季度为-5.0 %，随后每年呈下降趋势。即使是在原材料价格上涨的2020-2021两年期间。很明显，成本上升了，但售价没有上升。没有什么可卖的了。

他们虽然投入很大，但市场份额没有上升，成本上升，但售价却逐年下降。可以猜测，业务重组是由“吃鸡游戏”引起的。（来源= LG电子披露）

LG电子将其太阳能电池板市场份额从2016 年的1.2 %略微提高，2017-2018年进一步扩大其面板投资至1.4 %和2019 年1.6 %。但也只是那时。2020年又回落到1.0 %，去年也未能从这个数字中恢复过来。行业内激烈的“小鸡游戏”和无利可图似乎是LG电子放弃太阳能业务本身的决定性原因。

LG电子没有“阳光”

LG电子的太阳能业务为何如此惨败？LG电子在2010 年代通过推动太阳能的垂直整合进入了这一业务。尽管世界各地已经出现了许多太阳能生态系统参与者，但这有点迟到了。不过，考虑到韩华、三星、现代重工（Hyundai Energy Solutions）等国内大型企业也同时进入市场，现在还不算晚，至少在韩国是这样。

LG被评估为从进入太阳能业务开始就成功实现了“垂直整合”。但是当我打开盖子时，它不是。（照片 = LG电子）

LG集团的太阳能垂直整合战略如下。当LG Chem 生产多晶硅（太阳能电池和面板的原材料）时，LG Siltron（现为SK Siltron）接收并制造晶圆。当 LG电子处理晶圆以制造太阳能电池和模块时，LG CNS继续进行发电厂项目。最终，LG Solar Energy的想法是运营该发电厂。LG Display 还决定生产基于LCD的薄膜太阳能电池。

在“创造新食品”的愿景下，LG的太阳能历史开始于一项涵盖集团所有子公司的大规模业务，包括化学、电子、显示器和IT 。此外，从中长期来看，它是一块巨大的“铺路石”，可以进军储能系统（ ESS ）和建筑能源管理解决方案等新业务。

然而，太阳能市场从电子产品开始量产面板的那一年开始，寒风开始刮起。随着中国企业开始低价倾注多晶硅、硅片、电池和组件，美国太阳能企业开始破产。以价格暴跌的多晶硅为例，它从2011年初的每公斤80美元上涨到同年年底的每公斤30美元以下，并从次年的10美元水平上下波动。

2010 年至 2020 年多晶硅价格趋势。 （来源 = 彭博社，Nice Credit Rating）

令人吃惊的是， LG纷纷取消或调整其关联公司的扩张计划。LG化学原计划的多晶硅生产计划被推迟，但在2016年正式取消。LG Siltron 也放慢了太阳能电池片线的扩张步伐，最终于2013 年宣布退出太阳能业务。在中国企业的攻势中，上游率先举起“白旗”。

然而，到目前为止，LG电子并没有完全退出太阳能业务的打算。上游不得不放弃，但中游的面板生产团队看到了获胜的机会。2016年，我们宣布投资5000亿韩元在龟尾工厂，重新开始业务。然而，随着中国企业逐年推出低价产品，LG电子最终陷入了无法确保盈利的两难境地。2018年，前董事长具本茂突然去世后，

LG电子接任具光模董事长一职。电子太阳能已被忽视。偶尔有消息说，新技术开发出来了，或者拿了小订单，但生意就这么结束了，没有任何其他的表现。

此举与MC事业部的失败几乎相似。进入智能手机时代，MC事业部在2010年代初的市场占有率并没有提升，之后又竭力增加用户，但在全球市场占有率上却连个位数的领先都没有改变。它试图卖掉它，但也失败了，所以最后它在去年亏损了几万亿韩元，并选择了关闭业务。